公開收購是什麼？原來不是穩賺不賠！　併購套利攻略／股價影響／好壞處／APP操作教學

公開收購是什麼？

公開收購是指企業以公開方式向上市櫃公司股東提出股票收購邀約，通常會提供比市場價格更高的收購價，以吸引該公司股東出售手中股票，公開收購又可依照被收購公司經營層意願，進一步分為「合意收購」與「敵意（惡意）收購」。

• 合意收購是指提出收購的公司，已事先徵求被收購公司的董事會和經營層同意，才進行兩造都同意的收購行動。
• 敵意（惡意）收購則是在未獲被收購公司同意下，所進行的公開收購方式，這類收購屬於突襲式的交易，目的在於企業併購、爭奪經營權或進行私有化。

公開收購目標是獲得一定比例股權，例如取得超過50%股權，幾乎就等於掌握該公司經營權。

有公司出現公開收購邀約時，投資者需留意公開收購的條件，包含收購價格、收購時間（期限）以及其它相關收購條件，監管機構如金管會，也會對公開收購案件進行審查，以確保公平交易，當公開收購之條件均成就時，一般是指有效應賣股份數量已達最低收購數量及取得公平交易委員會不禁止公開收購人與被收購公司結合。

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公開收購／併購如何套利？

關於公開收購，套利（Arbitrage）應該是眾多投資人最想知道的部分，有關公開收購的市場套利，更被許多股市老手視作幾乎「穩賺不賠」的投資方法！一是投資者透過買入被收購公司的股票，並以公開收購價格出售，從而獲取價差利潤。這種套利方式適用於收購價遠高於市場價時。

另一種則適用於被收購公司的原有股東，可以透過以收購價賣出持股，並在公開市場以較低價買回原先持股數量，藉此攤平與壓低持股成本。

以世豐（2065）收購凱撒衛（1817）普通股為例，世豐於2025年2月7日宣布，自2月10日至3月5日止公開收購凱撒衛普通股，每股現金收購價51元，最低收購數量為3,630張。

2月10日開盤價47.85元買進凱撒衛（不過該價格是漲停價，有可能買不到），此時每股價差相當於3.15元（3.15＝51－47.85），還需扣除證交稅千分之3、臺灣集中保管結算所股份有限公司20元手續費及證券經紀商手續費20元手續費、銀行匯款費用10元或掛號郵寄支票之郵資28元。

預估獲利：2,947元（51,000－47,850－153－20－20－10），報酬率約6.16%。

若漲停後隔日以49.35元買進，預估獲利則相當於1,447元（51,000－49,350－153－20－20－10）、報酬率約2.93%。

套利的關鍵變因在於：

1. 收購價與市價差異：當收購價遠高於市場價，套利空間較大。
2. 交易成功機率：如果公開收購已獲公司同意、公開收購動機合理且監管機構批准，代表收購成功機率高且套利風險低。
3. 市場變數：若市場有競購者、股東拒絕出售或主管機關否決收購案，則收購案失敗會使套利機會消失。

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公開收購套利教學

要成功進行公開收購的市場套利，要關注以下收購資訊：

1. 公開收購相關市場消息
2. 公開收購條件
3. 主管機關態度、被收購公司態度與成功機率
4. 公開收購失敗的潛在風險

接下來本站將透過元大證券投資先生APP，手把手教大家如何透過下單APP進行公開收購應賣，不用親赴券商也能完成收購與套利！

Step1. 進入元大投資先生APP首頁，點選下方選單列中的「e櫃台」後，點選右上方的「帳務」，進入帳務畫面後點選「集保作業」。

Step 2. 接著點選集保作業頁面中的「收購交存」，即可開始收購申請作業。 

Step 3. 接著進入申請畫面後，選擇交割帳戶與填寫欲參加公開收購之股數，接著按下立即申請，進入申請確認頁面後，按下確認即完成公開收購交存，接著等公開收購程序完成（履約），就可以等現金入帳囉！

公開收購對股價影響

公開收購對股價的影響取決於市場預期、收購條件和投資者反應，主要會對股價產生以下影響：

1. 股價上漲：當公開收購價高於市場價格時，投資者會買入股票套利，將使股價上漲至接近收購價。
2. 交易期間波動：市場對收購成功與否的預期也會影響股價，若市場認為收購可能失敗，股價可能回跌。
3. 收購成功後的股價走勢：成功後的股價可能受新管理層或市場信心影響而波動，也可能對該公司股價產生「定錨效果」，使股價長期在收購價格附近波動。
4. 收購失敗後的股價下跌：若收購失敗，市場投資者可能拋售股票，使股價回落至收購前水平、甚至更低。

公開收購套利失敗的風險：以樂陞案為例

公開收購看似美好，許多投資老手也把套利視作毫無風險，不過既然是投資就一定存在風險，市場上不乏公開收購失敗或收購方折價收購，使參與收購的投資人受損的案例，像是過去曾引起市場譁然的「樂陞案」，就是一個典型的失敗案例。

2016 年日商百尺竿頭公司，宣布以每股 128 元公開收購樂陞（3662）、溢價22%，吸引許多套利投資人進場。不過收購方遲遲未能提供履約保證，市場開始出現疑慮。最終BVG也未能完成款項交割，導致收購案破局，成為台股史上第一樁公開收購違約交割案，樂陞股價暴跌至40元以下，最終甚至下櫃，坑殺超過2萬名股東，不少想透過公開收購套利的人因此損失慘重。

此案也反映出公開收購套利的幾項風險：

• 收購方的財務能力與誠信風險，若收購方無法提供確切資金，交易恐難以完成。百尺竿頭就曾出現收購資金一延再延，最終沒到位的情況。
• 有心人士透過公開收購引發股東期待與市場炒作，藉此哄抬股價，名為看好營運而進行公開收購，實則為大股東出貨坑殺散戶。

樂陞案為公開收購毀約首例，也凸顯了公開收購套利的潛在風險，所以在進行套利前，投資者應先了解交易細節、審視收購方資訊與資金實力，並做好風險控管，避免因收購案失敗而承受巨大虧損。

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